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Paper: On the performance of the Black and Scholes options pricing formulas during the subprime and Covid-19 crises

31 de mayo del 2021


Autores/Authors: Shirley Redroban, Arturo Cifuentes

 

Resumen: Examinamos el desempeño de las fórmulas de Black-Scholes (B-S) en torno a (es decir, antes, durante y después) de dos períodos de tensión en el mercado: la crisis de las hipotecas de alto riesgo (octubre de 2008) y el inicio de la pandemia de Covid-19 (marzo de 2020). Esto es interesante por dos razones. En primer lugar, la mayoría de los estudios sobre la precisión de las fórmulas B-S se han realizado en condiciones de mercado regulares o normales (concedido, un concepto difuso), no en condiciones de estrés severo del mercado. Y en segundo lugar, estas dos crisis son de naturaleza bastante diferente. La crisis de las hipotecas de alto riesgo se generó dentro de un segmento específico de los mercados de capitales y afectó solo a algunos sectores de la economía; la crisis del Covid-19 se debió a un shock externo y aún continúa teniendo un impacto mucho más amplio. Encontramos, de acuerdo con estudios previos bajo diferentes circunstancias, que la precisión de estas fórmulas es muy pobre. Además, encontramos que el grado de mala fijación de precios, que es significativo y en muchos casos supera el 100%, se manifiesta en ambas crisis y en todos los escenarios analizados.

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Abstract: We examine the performance of the Black-Scholes (B-S) formulas around (i.e., before, during and after) two periods of market stress: the subprime crisis (October, 2008) and the onset of the Covid-19 pandemic (March, 2020). This is interesting for two reasons. First, most studies regarding the accuracy of the B-S formulas have been done under regular or normal market conditions (granted, a fuzzy concept), not under conditions of severe market stress. And second, these two crises are quite different in nature. The subprime crisis was generated within a specific segment of the capital markets and affected only some sectors of the economy; the Covid-19 crisis was due to an external shock and still continues to have a much wider impact. We find, in agreement with previous studies under different circumstances, that the accuracy of these formulas is very poor. Moreover, we find that the degree of mispricing, which is significant and in many cases exceed 100%, is manifest in both crises, and in all scenarios analyzed.

 

Citation: Redroban, S., &  Cifuentes, A. (2021).  On the performance of the Black and Scholes options pricing formulas during the subprime and Covid-19 crises. J Corp Account Finance,  1– 11. https://doi.org/10.1002/jcaf.22504

Fecha de Publicación: 31 de mayo 2021.

Revista (Vol y No.): The Journal of Corporate Accounting & Finance 1-11, (2021)

DOI: 10.1002/jcaf.22504

Visita el sitio web de publicación del Paper.

Información

scienceTipo de investigación

Research Papers and Notes

styleCategorías

General

publicColaboración con Instituciones o Centros UC

Centro Latinoamericano de Políticas Económicas y Sociales, CLAPES UC
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Arturo Cifuentes

Ing. Civil, U. de Chile; Ph.D. en Mecánica Aplicada, Caltech; MBA en Finanzas, NYU https://arturocifuentes.com
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Shirley Redroban

Economista UC del Ecuador, Magíster en Economía UC.
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