TPM está en 4,5%: La meta “imposible” que inclina al mercado por un recorte de tasas

TPM está en 4,5%: 

La meta “imposible” que inclina al mercado por un recorte de tasas 

Algunos analistas estiman que el Banco Central debería revisar el escenario de tasas tan pronto como en julio.

“Absolutamente inalcanzable”. Así calificó Scotiabank la meta de crecimiento que el Banco Central fijó hace apenas unos días en su Informe de Política Monetaria (1%-1,75%), después de que el Imacec de mayo cayera 0,9% anual y acumulara su quinta contracción consecutiva (ver nota central arriba). 

A su juicio, el emisor necesitaría que la actividad creciera sobre 3% anual en junio para cumplir su escenario base. No ocurriría: “El Banco Central ha sido sorprendido respecto a su escenario base de actividad plasmado en el IPoM de junio”, señala la entidad. 

El deterioro del mercado laboral sería la “guinda de la torta” ante un pronto recorte de tasas, dice Scotiabank, aunque estima que la rebaja sería más probable a partir de septiembre, cuando el organismo dirigido por Rosanna Costa cuente con más antecedentes sobre la evolución de la inflación. 

Con la actividad acumulando cinco caídas consecutivas, los analistas empiezan a inclinarse hacia un recorte de tasas antes de fin de año, aunque todavía discuten si Chile transita o no una recesión técnica. 

Fintual también ve difícil que se cumpla la meta del Central. “Para poder alcanzar el crecimiento de 1%-1,75% proyectado, la economía necesita cambiar de rumbo respecto de lo que hemos visto en lo que va del año”, dice Priscila Robledo, su economista jefe, aunque estima en 70% la probabilidad de evitar una recesión. 

Rumbo de las tasas 

Con todo, crece el consenso de que la debilidad económica podría abrir espacio para nuevos recortes de la Tasa de Política Monetaria (TPM). Scotiabank apunta a septiembre para una rebaja de 25 puntos base, y CLAPES UC señala que “el Banco Central deberá considerar seriamente recortar la TPM en su próxima reunión”, que será en cuatro semanas más. 

Los precios de mercado muestran que la TPM, actualmente en 4,5%, se mantendría sin cambios en la reunión del 27 y 28 de julio, pero que luego se abriría la discusión: el mercado de tasas swap descuenta una TPM de 4,43% en septiembre, 4,39% en octubre y 4,34% en diciembre. Así, en la práctica, lentamente se incorpora una rebaja de 25 puntos hacia fines de año.