Repunte del comercio, la industria y la pesca "salvan" a la economía de una nueva caída en septiembre

Con un avance interanual de 0,2%, fue el segundo Imacec positivo del año:

Repunte del comercio, la industria y la pesca "salvan" a la economía de una nueva caída en septiembre

Pese a un nuevo retroceso de la minería, que presionó el indicador a la baja, el dinamismo del resto de los sectores alcanzó para esquivar los números rojos.

Después de dos meses en caída, la actividad económica logró esquivar en algo el impacto del negativo desempeño de la minería y se mantuvo a flote en septiembre. De acuerdo con el Banco Central, el Imacec de dicho mes mostró una leve expansión de 0,2% respecto del mismo período del año pasado, que contó con un día hábil menos producto de la celebración de Fiestas Patrias. Se convirtió en el segundo Imacec positivo en lo que va del año.

Como ha sido la tendencia este ejercicio, el resultado está fuertemente incidido por el desempeño de la minería, que registró una caída interanual de 12,1%, siendo el único sector que empujó la economía hacia abajo. Todos los demás rubros exhibieron un crecimiento respecto de 2025, lo que se reflejó en un alza del 2% en el Imacec no minero.

Para el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, este último punto es uno de los más relevantes para proyectar lo que viene. “Si uno mira lo ‘no minero', está creciendo al 2%. El comercio (se) está recuperando, más del 4% en relación con los anteriores 12 meses, pero es muy difícil hacer un número mucho más positivo con la minería cobrando este precio… el precio de muchos años de incertidumbre, de amenaza de nacionalización, de royalty, etc. Pero como estamos cambiando esas cosas, el próximo año los números vienen mejores”, afirmó.

Vaso medio lleno

La mirada optimista del ministro Quiroz tiene un correlato en las cifras. El análisis del Banco Central destaca la mayor generación hidroeléctrica y la normalización de la pesca extractiva, que exhibió un mal desempeño en la primera mitad del año, entre los factores que impulsaron la actividad no minera, junto con una expansión en todos los sectores del comercio.

Comercio y servicios, los sectores ligados de manera más estrecha al comportamiento de la demanda interna, alcanzaron los “mayores niveles del año”, indicó Banco Santander. El análisis de la entidad plantea que “las cifras de septiembre entregan una señal favorable para la actividad (…), apuntando a una economía que, en ausencia de shocks, tendría la capacidad de retomar el dinamismo”.

Valentina Apablaza, investigadora del Ocec-UDP, sostiene que el rendimiento del sector no minero es la “mejor noticia” de los datos de septiembre, pues “se registra la mayor expansión de esta actividad en términos anuales en lo que va del año y también se alcanza el mayor nivel desestacionalizado en la serie histórica. Además, detrás de este resultado no solo se encuentra la resiliencia del comercio y los servicios, que han sido los principales motores del crecimiento local, sino que también destaca una recuperación de la industria manufacturera y el resto de bienes”.

“La economía continúa mostrando dos velocidades: una recuperación gradual de los sectores no mineros, mientras la debilidad de la minería limita el crecimiento agregado (...). El dato representa una mejora, pero aún es consistente con un escenario de crecimiento económico débil para 2026”, agrega Úrsula Contardo, de Principal.

Rodrigo Montero, decano de la Facultad de Administración y Negocios de la U. Autónoma, indica que “la economía, al menos en su parte no minera, está creciendo a una velocidad consistente con lo que es el crecimiento tendencial de nuestro país”. Además de una eventual recuperación minera, agrega, hacia delante será relevante “que no ocurran nuevos shocks de oferta, o que el petróleo no siga presionando al alza los precios domésticos en nuestra economía”.

Por otro lado, si bien la actividad no minera se vio favorecida por un mes donde las Fiestas Patrias impulsan la dinámica del consumo, el resultado también fue positivo en la medición desestacionalizada respecto del mes anterior, que se expandió en un 2%. “El consumo propio de las fiestas, en el comercio detallista, vestuario y alimentos, ayudó, pero explica una parte menor del resultado”, dice Carlos Smith, de la UDD.

Proyecciones desafiadas

Pese al alivio de septiembre, el cierre del año seguirá siendo desafiante, y varios proyectan que octubre podría ser especialmente complejo. En CLAPES UC prevén un retroceso de entre 1,5% y 2% para el Imacec de octubre, debido a “una base de comparación exigente respecto al año anterior, un día hábil menos, y el efecto de las lluvias”.

Desde Coopeuch prevén una caída más leve, del 0,3%, que mantendría las estimaciones de crecimiento anual en 0,2%. Según sus cálculos, para evitar un año que termine con crecimiento negativo, se requiere una expansión de al menos 1% en el cuarto trimestre.

Es que, con el resultado de septiembre, el tercer trimestre terminó con una contracción de en torno a 0,8%, sumado a los descensos de 0,3% y 0,2% de las dos primeras fracciones del año. Apablaza, de la UDP, estima que evitar la caída a terreno negativo requiere al menos un 1,3% de crecimiento en los últimos tres meses, y por eso están proyectando una variación más cerca de 0% para 2026.

Dos velocidades

Una recuperación gradual de los sectores no mineros, y una debilidad de la minería que limita el crecimiento agregado, describe Úrsula Contardo, de Principal.