Inflación récord en EE.UU., otro golpe a las expectativas económicas en Chile

Todos los ojos en la Fed

Inflación récord en EE.UU., otro golpe a las expectativas económicas en Chile

Expertos esperan que nuestro Banco Central suba la tasa esta tarde entre 50 y 100 puntos base, lo que frenaría aún más la economía.

Como nunca, los ojos del mundo económico y financiero de Chile estuvieron puestos esta mañana en Estados Unidos, esperando los datos de inflación de junio que divulgaría la Oficina de Estadísticas Laborales. A las 8:30 en punto, se difundieron los números: 1,3% subieron los precios en Estados Unidos el mes pasado, con lo que acumuló un alza del 9,1% en doce meses, una tasa no vista en ese país desde hace 40 años, y por sobre las expectativas que para ambos porcentajes se estimaban en al menos dos décimas por debajo.

Las reacciones comenzaron de inmediato. En Chile, el dólar volvió a romper su récord intradía, al cotizarse en $1.036, aunque en las horas siguientes retrocedió al entorno de los $1.000. Donde se mantuvieron los números rojos fue en las bolsas de EE.UU., cuyos principales índices, el Dow Jones, S£P y Nasdaq navegaron con pérdidas toda la mañana. Lo que no pasó en Chile, donde el IPSA registró alzas respecto a la jornada de ayer. (ver recuadro).

Lo ocurrido con el dólar y la bolsa en Chile, según analistas, es que ya habrían tenido incorporado este escenario más negativo y además estarían a la espera de una nueva alza de tasas por parte del Banco Central chileno esta tarde, donde las expectativas parten en los 50 puntos base y llegan hasta los 100 puntos, desde el actual 9% en que se encuentra desde junio.

Con el alza de inflación en el país del norte, básicamente se confirman los temores de economistas en cuanto a que el Banco Central de Estados Unidos (Fed) vuelva a elevar la tasa de interés, incluso más allá de los 50 puntos base previsto antes por el mercado, y con ello provocar una recesión no solo en su país, sino que en el resto de las economías, de la que Chile, por su apertura comercial, no se salvaría.

La Fed subió las tasas en sus últimas tres reuniones de forma progresiva: 25 puntos en marzo, 50 puntos en mayo y 75 puntos en junio, y en esta última oportunidad advirtió que su intención es aprobar una nueva alza tras su reunión de política monetaria que se realizará el 26 y 27 de julio próximo. Hoy la tasa rectora se ubica en el rango del 1,5% al 1,75%.

“El dato de inflación de Estados Unidos es bastante malo (...) Mas allá del impacto transitorio del alza de precios de energía y alimentos, lo más importante es que la inflación subyacente (sin energía y alimentos), que parecía estar cediendo, se mantiene alta, lo que confirma que se vienen alzas de tasas agresivas por parte de la Fed a pesar del riesgo de recesión en Estados Unidos”, explica David Kohn, académico de la UC. Él incluso apuesta a que el alza pueda llegar a los 100 puntos base.

Cristian Echeverría, director del Centro de Estudios en Economía y Negocios de la UDD, agrega que “con este dato de inflación, aumentarán más las tasas en Estados Unidos, lo que hará más atractivo el mercado de ese país, y se llevará más dólares para allá”, con el eventual efecto al alza en nuestro mercado cambiario.

Esto se debe a que al subir las tasas, se genera atractivo de inversionistas en función de aprovechar el diferencial y lograr una rentabilidad más alta. Otro factor es que frente a un riesgo de recesión, los inversionistas compran activos en dólares como refugio, lo que aumenta la demanda y eso hace que el dólar se fortalezca.

“Una reducción de la liquidez a nivel global, podría traer menor liquidez, impactar en los flujos hacia la región y tener algunos efectos negativos en renta variable”, agrega Nathan Pincheira, economista jefe de Fynsa.

Efectos adversos

En lo más inmediato, los expertos en Chile explican que el alza de tasas en la principal economía del mundo eleva el riesgo de recesión en ese país y en todo el mundo. “Chile depende del mundo para crecer y esto en la práctica significa menor impulso externo para el país, tasas más altas, condiciones financieras globales más adversas y eso inevitablemente nos afecta”, describe Hermann González, economista de CLAPES UC.

A eso se suma que un menor crecimiento mundial también incide en menos consumo de materias primas, como el cobre, que ya viene durante varias semanas a la baja, y eso hace que Chile tenga menos ingresos. Hoy, por ejemplo, el commodity cerró en la Bolsa de Metales de Londres con una caída del 1,4% hasta los US$3,29 la libra. Los futuros, sin embargo, abrieron en baja pero después revirtieron a un alza del 0,7% a US$ 3,31 por libra.

"Aumentarán más las tasas en Estados Unidos, lo que hará más atractivo ese mercado y se llevará más dólares para allá”. Cristián Echeverría, UDD

"Chile depende del mundo para crecer y esto en la práctica significa menor impulso externo para el país”. Hermann González, CLAPES UC

El IPSA y el peso subían hoy

Pese a todo, mercado en Chile se tomó positivamente el dato norteamericano

La sorpresa inflacionaria en EE.UU. No golpeó con mucha fuerza a los mercados, ni al norteamericano ni al chileno. Los analistas comentaban hoy en la mañana que el dato estaba ya internalizado, es decir, ya estaba dentro de las expectativas de los inversores.

“Ya estaba internalizado en los precios un alza en la inflación en EE.UU., por eso estamos viendo que las bolsas se están comportando relativamente bien. Específicamente en Chile, los ojos están sobre lo que pase hoy con el Banco Central y la Tasa de Política Monetaria. Un alza fuerte podría contrarrestar la apreciación del dólar”, comentó el operador de Renta Variable de Vector Capital Jorge Tolosa.

Si bien las bolsas norteamericanas caían, el Dow Jones solo retrocedía 0,7% y el S£P 500 un 0,57%. En cambio 0,5%, siendo de las pocas bolsas en el mundo con un desempeño positivo. Acciones como SQM-B, que representa cerca de un tercio del índice, ganaba un 3% en la mañana y explicaban en parte dicho desacople de la bolsa chilena con las del mundo.

“Los informes que han salido en las últimas semanas han sido positivos para SQM. Hay un ajuste al alza de las perspectivas de resultados para la empresa en el segundo trimestre y espacio para que las acciones de la empresa lleguen a los US$100, desde los US$84 en los que se están transando”, explicó Tolosa.