Hermann González: Si la guerra termina pronto, pueden venir meses de inflación negativa

Hermann González, investigador de Clapes-UC: Si la guerra termina pronto, pueden venir meses de inflación negativa

El traspaso del aumento del precio internacional del petróleo a los precios internos de los combustibles llevará a que la inflación supere lo previsto, para situarse en alrededor de 4% en el segundo trimestre, volviendo a niveles de la meta de 3% durante el próximo año, sostiene Hermann González, coordinador del Área Macroeconómica del centro de estudios CLAPES UC.

“El primer efecto directo en el IPC es el alza de la gasolina y el diésel con una inflación acumulada cercana a 2 puntos entre marzo y abril. Después tenemos que empezar a ver los efectos en el costo del transporte —ya se vio el aumento del pasaje aéreo y en el valor de la UF— y más adelante los operadores van a empezar a incorporar efectos estimados de mayor inflación en las proyecciones de los meses siguientes, lo que va a impactar las expectativas de inflación”.

—¿Ve riesgo de desanclaje de expectativas inflacionarias?

“Estamos en presencia de un shock de oferta derivado de una guerra y sabemos que también existe la posibilidad de que esto se revierta rápido si la guerra llega pronto a su fin. Puede que las expectativas sobrerreaccionen y después se reviertan. Es importante que el Banco Central evalúe si el cambio de expectativas al alza se está produciendo hoy y si es o no persistente. Porque si la guerra se acaba en el corto plazo y el precio del petróleo retrocede, podemos tener inflaciones bajas e incluso negativas algunos meses después que eso ocurra”.

“En el comunicado, el Banco Central muestra que en el horizonte de dos años de la política monetaria, las expectativas están ancladas a la meta al señalar que están en 3% y a un año plazo en 3,1% (frente a 2,9% el mes anterior). Si se produjera un desanclaje de las expectativas, eso podría requerir una acción de política monetaria más dura. Pero con un shock inflacionario de corto plazo, el banco podría seguir manteniendo la tasa siempre que a dos años las expectativas se mantengan. Espero que el IPoM de hoy y la comunicación posterior ratifiquen este diagnóstico”.