“Enfermedad económica”: la actividad se enfría y urgen por nuevas medidas para reimpulsar el crecimiento

El Presidente José Antonio Kast alertó ante el alto desempleo y el negativo Imacec de mayo 

“Enfermedad económica”: la actividad se enfría y urgen por nuevas medidas para reimpulsar el crecimiento

• Especialistas instan a avanzar en un plan de reactivación y a que el Banco Central revise la tasa de interés. El ministro de Hacienda dijo que espera más consensos en torno al proyecto “misceláneo”.

La actividad económica marca pulsos débiles. En mayo, la contracción llegó a 0,9% anual y fue el quinto mes consecutivo con un indicador en rojo, según lo informado ayer por el Banco Central. 

De visita en Asunción, Paraguay, el Presidente José Antonio Kast indicó que el país había vivido un período de prosperidad y ascenso, “y nos dimos cuenta tarde de que teníamos una enfermedad económica, pero que afecta la vida, la calidad de vida de nuestros compatriotas”. El gobernante dijo que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de mayo y las cifras del alto desempleo conocidas el martes “prenden más de una luz de alerta”. 

La desocupación llegó en el trimestre móvil terminado en mayo a 9,4%, lo más alto desde la pandemia. La serie de Imacec negativos es también la peor desde la crisis del covid-19. 

Lo malo del Imacec 

El indicador de mayo fue arrastrado por una nueva caída de la minería y un deterioro de la industria manufacturera en áreas como la pesca. Ahora bien, los datos muestran que la economía se enfría sin importar si es verano u otoño, y sin importar cuántos días hábiles más o menos tiene un determinado mes. 

Dado que el primer trimestre ya fue negativo, que en el segundo cuarto ya hay dos meses con variación negativa, se aproximaría lo que se denomina una “recesión técnica”. Aquello se cumple cuando hay dos trimestres con retroceso. Para algunos, es inminente, sobre todo si se mide esa recesión en forma general (de un año a otro). Para otros, si la recesión se mide con variables desestacionalizadas, hay chances de sortear esa recesión. 

Crecer al piso de lo previsto por el Banco Central para el cierre de 2026, de 1%, está ahora en duda. “De no mediar una recuperación más marcada durante la segunda mitad del año, el crecimiento de 2026 podría ubicarse en niveles muy acotados en torno al 1%”, señala Samuel Carrasco, economista jefe de Credicorp Capital Chile. 

Algunos especialistas prevén una recuperación en la segunda parte del año. Rodrigo Montero, de la U. Autónoma, proyecta una contracción en torno al 0,5% en el primer semestre, un tercer trimestre creciendo cerca de 1,5% y un cuarto en torno al 2,5%, lo que dejaría el 2026 en un rango de entre 1,3% y 1,5%. 

La investigadora de Ocec-UDP Valentina Apablaza plantea que una eventual recesión técnica empujaría al Banco Central a un eventual recorte de tasas (ver nota inferior). 

Quiroz busca consenso en Reconstrucción 

“Chile recupera dinamismo cuando logra condiciones que favorecen la inversión, la productividad y la creación de empleo formal. Volver a crecer es una tarea urgente para el país”, dice el nuevo presidente de Icare, Renzo Corona. 

Entre los especialistas instan a aprobar la Ley de Reconstrucción. “Es muy urgente”, indica el economista jefe de Bci, Sergio Lehmann, porque “lo que vemos en materia de actividad económica refuerza la necesidad de avanzar en reformas estructurales”. 

La presidenta del Senado, Paulina Núñez (RN), convocó a una mesa política con la oposición para dialogar mejoras al proyecto que ya fue aprobado en general —con votos del oficialismo— en esa cámara. El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, acudió a una cita al respecto ayer, en los días previos a la presentación de indicaciones del proyecto “misceláneo”. Indicó que su objetivo es ver si “logramos consensuar algunos puntos, y que esto tenga una base de apoyo más amplia”. 

Apablaza calcula que el proyecto podría elevar el crecimiento promedio de 2,2% a 3% entre 2027 y 2030. Pero no bastaría. 

“Aprobar la ley (de Reconstrucción) como está, porque una cosa es cómo entran a tramitación y otra es cómo salen, es importante, sobre todo para atraer inversiones. Pero el resultado se vería más a mediano plazo. La economía necesita eso y mucho más”, asevera Carolina Grünwald, economista jefa de Prudential AGF. 

“La situación macro reflejada en el Imacec y el desempleo requiere acciones decididas por parte del Ejecutivo para impulsar la reactivación más allá del proyecto de Reconstrucción en trámite”, indica CLAPES UC. Su coordinador macro, Hermann González, identifica medidas de corto plazo al alcance de Hacienda: promover el crédito a pymes; préstamos hipotecarios a través de BancoEstado y Corfo; aplicar alivios tributarios por vía administrativa y acelerar el traspaso a los combustibles de la menor cotización del petróleo tras la tregua en Medio Oriente.

COMPARACIÓN INTERNACIONAL

La debilidad de la economía chilena casi no tiene correlato en el resto del mundo, de acuerdo con la comparación que hace Hermann González, coordinador macroeconómico de CLAPES UC. En el primer trimestre, y en términos desestacionalizados, crecieron Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, Perú y Uruguay. Los únicos casos comparables son México, cuya actividad retrocedió en ese período, y Canadá, con una caída leve en el cuarto trimestre de 2025 y el primero de este año. La Eurozona se contrajo al inicio del año, pero por el arrastre de Irlanda: descontado ese país, la región creció.

González agrega que en Chile la recesión técnica se sigue con más atención en la variación interanual del Imacec que en la comparación de un trimestre contra el anterior. Bajo esa vara, ve muy probable que se llegue a dos trimestres consecutivos de caída interanual del PIB, aunque junio podría resultar levemente positivo.