El nivel de incertidumbre económica se reduce por cuarto mes consecutivo

Registra el menor índice desde febrero de 2025:

El nivel de incertidumbre económica se reduce por cuarto mes consecutivo

El economista Felipe Larraín plantea que, en la mejora que muestra el indicador, “la aprobación del proyecto de ley de Reconstrucción Nacional marca un punto de inflexión”.

Hasta fines de febrero, la mayoría de personas y analistas de mercado en el mundo ignoraba dónde en el mapa estaba el estrecho de Ormuz. No solo por entonces comenzaron los ataques de EE.UU. e Israel sobre Irán, sino que el régimen de Teherán resistió y ha convertido aquella ruta marítima por donde pasaba el 20% del crudo global en una zona de negociación que lanza para arriba o para abajo el precio del petróleo con cada nueva tregua o ruptura de tregua. 

La inestabilidad en Medio Oriente no solo afectó el precio de los combustibles, sino que ha sido una fuente permanente de incerteza en las decisiones económicas. En Chile, CLAPES UC elabora el Índice de Incertidumbre Económica (Iec) que reflejó precisamente el mayor volumen de problemas al inicio del gobierno de José Antonio Kast. Pero en esa cuenta ya lleva cuatro meses de reducción en la incertidumbre, según el más reciente informe. 

El descenso es profundo. Hubo un peak de 355 puntos en abril, pero en julio bajó tanto, hasta 119 puntos, que se trató del menor nivel mensual desde febrero de 2025. El índice se construye sobre la base de una serie de palabras clave asociadas a "incertidumbre" que recoge la prensa y que CLAPES UC sistematiza. 

"La aprobación del proyecto de ley de Reconstrucción Nacional marca un punto de inflexión, porque hacía mucho tiempo que en Chile no se aprobaba una reforma con un claro foco en crecimiento, inversión y empleo", dice Felipe Larraín, director de CLAPES UC. 

La ley fue aprobada por el Congreso y su promulgación ocurrirá apenas pase el examen del Tribunal Constitucional. 

Las palabras clave 

Hace cuatro meses, las palabras dominantes en los artículos de incertidumbre eran "petróleo", "conflicto" y "guerra". En julio, la composición cambió. Las tres más mencionadas son "gobierno" (45,1%), "inversión" ( 4 1 , 5 % ) y "crecimiento " (44,2%). La palabra "proyecto" aparece en 39,3% de los artículos, y de esos, el 57% contiene la palabra "reconstrucción". "Empleo" figura en 29,9%. 

En el frente externo, la preocupación por los combustibles pesa con persistencia. El Banco Central lo ha apuntado como un elemento de inquietud: "El escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor que el habitual, destacando el resurgimiento de los riesgos asociados al conflicto en Medio Oriente", indicó el Banco Central el 28 de julio. 

Local, más profundo que global 

La baja de la incertidumbre en Chile no es un caso aislado. El Índice Global de Incertidumbre Económica (GEPU), elaborado por Baker, Bloom y Davis como un promedio ponderado por PIB de índices nacionales de 20 países, muestra una trayectoria similar. Según datos de la Reserva Federal de St. Louis (Fred), el GEPU alcanzó su punto más alto del año en marzo (464,5), el mes en que el conflicto en Medio Oriente ya derrapó, y desde entonces ha caído cuatro meses consecutivos. 

En otras palabras, la incertidumbre global se redujo 39% entre marzo y junio de este año. La baja del Iec chileno en el mismo período, de 66%, sugiere que factores locales -entre ellos, la aprobación de la Ley de Reconstrucción Nacional- habrían contribuido a un descenso adicional al que ya venía registrándose en el entorno internacional. 

¿Seguirá así? 

En toda historia, el futuro es un "sin embargo". En este caso, Felipe Larraín usa un "aunque" que apunta a materias pendientes: "Aunque la incertidumbre ha disminuido, el Iec sigue mostrando que los principales focos de preocupación en el ámbito interno continúan siendo el crecimiento, la inversión y el empleo". Más concreto: "Este año, el principal efecto de la Ley de Reconstrucción Nacional estará en las expectativas, ya que muchas de sus medidas son de implementación gradual. La rebaja de impuestos y la mayor parte de las medidas, por ejemplo, comenzarán a regir en 2027". 

Hay cifras económicas que espesan esa cautela. Por ejemplo, el desempleo se mantuvo en 9,4% en el trimestre abril-junio, con tres años y medio por sobre 8%. La actividad económica de junio fue la primera con un número positivo en el año, y evitó la recesión técnica, pero la dimensión no minera está fría. 

"Lo aprobado hasta ahora es un avance, pero no basta para alcanzar una tasa de crecimiento del 4%; incluso llegar al 3,5% sigue siendo un desafío si no se coloca el pie en el acelerador", advierte Larraín.