CLAPES UC: la economía crecería entre 2% y 3%, con sesgo al alza, en el primer año del gobierno de Kast

En antesala de nuevos pronósticos del Banco Central 

CLAPES UC: la economía crecería entre 2% y 3%, con sesgo al alza, en el primer año del gobierno de Kast 

• El centro de estudios advierte que la nueva administración recibirá una situación fiscal compleja, marcada además por insuficientes ahorros y una elevada deuda pública.

El Presidente electo José Antonio Kast arrancará su mandato con un crecimiento al alza y una inflación bajo control, aunque existen riesgos de un mayor déficit estructural derivados, entre otros, del supuesto de recaudación de la ley de cumplimiento tributario y del resultado de la negociación salarial del sector público que heredará de la actual administración. 

Así lo advierte el último informe de proyecciones económicas de CLAPES UC, que se conoce en la antesala de la decisión de política monetaria y de los nuevos pronósticos que esta semana informará el Banco Central. 

Los datos del tercer trimestre dieron cuenta de una economía que completó dos trimestres prácticamente estancada. En ese contexto, en el centro de estudios enfatizan que las buenas cifras de actividad de los primeros meses del año no se han repetido, lo que revela la urgente necesidad de generar políticas públicas que reactiven la inversión y fortalezcan el dinamismo económico, aspectos cruciales para el desarrollo sostenible del país y a los que deberá apuntar el gobierno electo de Kast. 

Se profundiza en que el próximo gobierno recibirá una situación fiscal compleja, caracterizada por déficits fiscales persistentes y de magnitud relevante, insuficientes ahorros y un nivel de deuda pública que se aproxima al nivel prudente. 

“El hecho de que en tres de los últimos cuatro años se hayan incumplido las metas de balance estructural, incluso tras ajustes a las propias metas, constituye una señal preocupante que tensiona la sostenibilidad de las finanzas públicas. El próximo gobierno deberá adoptar medidas concretas para restablecer la credibilidad fiscal”, dijo Felipe Larraín, director de CLAPES UC. 

Aunque las proyecciones fiscales para 2026 apuntan a una meta de déficit estructural de 1,1% del PIB, el exministro de Hacienda observa que existen riesgos de que esa cifra siga escalando ante flancos abiertos, como la negociación salarial del sector público que debería dilucidarse en los próximos días tras la propuesta que presente el Gobierno. 

Sin garantía 

CLAPES UC proyecta que este año la economía crecerá 2,4%, y para el próximo año espera una expansión entre 2,0% y 3,0%, con sesgo al alza (ver tabla). Destaca el repunte de la inversión, principalmente en su componente importado, y el aumento en las expectativas de los agentes, especialmente a un año plazo, el cual puede estar vinculado al cambio de gobierno. 

Sin embargo, Larraín remarca que “este repunte no está garantizado”. “Dependerá de las primeras medidas y señales procrecimiento que entregue el nuevo gobierno, del fortalecimiento de la demanda interna motivada por una mayor expansión de la inversión fija y de un entorno externo favorable”, agrega. 

En materia de inflación, la entidad proyecta que cerrará este año en 3,7%, alcanzando la meta del Banco Central en los primeros meses de 2026, lo que abre espacio para recortar la Tasa de Política Monetaria (TPM). 

“Con una TPM que aún se mantiene en terreno levemente contractivo, el escenario más probable es un recorte de 25 puntos base en la próxima reunión (hoy). Esto permitirá cerrar el año con la tasa en 4,5%, en la parte alta del rango neutral”, dijo Hermann González, coordinador macroeconómico de CLAPES UC Mientras que en 2026 se ubicaría en la parte media/alta del rango neutral (4,0-4,5%). 

Con el recorte de la tasa de interés referencial se busca dar un mayor dinamismo a una economía que crece en torno a su nivel potencial. Pero este ritmo resulta insuficiente, remarca González, para revertir debilidades estructurales persistentes en el empleo, como el aumento de los costos laborales, las rigideces regulatorias, la baja productividad y la elevada incertidumbre. 

En este contexto, “el mercado laboral continúa mostrando fragilidad, sin señales claras de una recuperación sostenida, lo que hace probable que la tasa de desempleo se mantenga por sobre el 8% en los próximos trimestres”, enfatizó el coordinador macroeconómico de CLAPES UC.