CLAPES UC estima una expansión de 1,5%: Los factores que explicarían un menor crecimiento de la economía chilena este año

CLAPES UC estima una expansión de 1,5%: 

Los factores que explicarían un menor crecimiento de la economía chilena este año

Mañana, el Banco Central decidirá si mantiene o altera la tasa de política monetaria y el miércoles publicará su nueva proyección de expansión del PIB.

Los efectos del conflicto en el Medio Oriente se continúan sintiendo en la economía global y en la chilena. Las disrupciones al flujo de petróleo y otros insumos clave, como los fertilizantes, han provocado que se proyecte un menor crecimiento mundial este año. 

De acuerdo a un informe de CLAPES UC, Chile crecerá en torno a 1,5% en 2026. “Considerando la debilidad observada en la actividad durante la primera mitad del año, estimamos que la economía crecerá en torno a 1,5% en 2026. Un rango entre 1% y 1,75% refleja adecuadamente las posibilidades de expansión, con riesgos predominantemente a la baja”, dice Hermann González, coordinador macroeconómico de CLAPES UC. 

La proyección es menor que la visión que tenía el Banco Central en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo. En ese momento, la previsión era que el PIB de este año estaría en el rango de 1,5% a 2,5%. Ese crecimiento ya era una baja sustancial desde lo que se proyectaba antes de la guerra. En diciembre del año pasado, el Banco Central esperaba una expansión de 2% a 3% para 2026. Este miércoles, el instituto emisor presentará sus nuevas proyecciones para este año. 

En el segundo trimestre, los economistas de CLAPES UC esperan que la expansión del PIB sea de apenas 0,3%, también con riesgos a la baja. “El desempeño de la economía durante el primer semestre deja muy cuesta arriba alcanzar una tasa de crecimiento cercana al 2% para el año”, indica Felipe Larraín, director de CLAPES UC. 

Para 2027, la perspectiva es un crecimiento de entre 2,5% y 3,5%, lo que responde a una normalización de las condiciones internacionales y un primer semestre que sea más dinámico. 

La decisión del BC 

La inflación no se normalizará hasta el próximo año. “Hasta ahora, el impacto de la guerra en Medio Oriente tiene las características de un shock de precios de una sola vez. No esperamos que genere presiones inflacionarias persistentes. Una vez que se disipen los efectos del alza de los combustibles, la inflación debería retomar una trayectoria descendente y ubicarse por debajo de 3% durante el segundo trimestre de 2027”, señala González. 

Por otro lado, mañana el Banco Central tendrá una reunión de política monetaria, donde decidirá si mantiene o altera la Tasa de Política Monetaria (TPM). En la última reunión, en abril, el consejo que preside Rosanna Costa acordó mantenerla en 4,5%. 

“La decisión del Banco Central de mantener la TPM en 4,5% refleja la cautela derivada del conflicto en Medio Oriente, ubicándose la tasa en la parte alta del rango neutral. Pero con una economía débil y un mercado laboral deteriorado, este nivel de tasas impone un costo elevado sobre las condiciones de financiamiento y parece poco consistente con el actual ciclo económico”, comenta González. 

Prudencia fiscal 

La menor proyección de crecimiento se da en medio de la discusión en el Congreso del proyecto misceláneo ingresado por la administración del Presidente José Antonio Kast. La propuesta plantea una reducción del impuesto a las empresas, entre otras medidas, para apuntalar la inversión y la expansión futura de la economía. 

Sin embargo, estas medidas han causado también resquemores entre los economistas, en un contexto en que la deuda pública del país ha seguido aumentando. “Es fundamental cumplir las metas fiscales comprometidas y realizar los esfuerzos necesarios para mantener la deuda pública bajo niveles prudentes. Si se supera el 45% del PIB, ello debiera ser transitorio y acompañado de una trayectoria clara de convergencia”, dice Larraín. 

Sobre la propuesta del Gobierno, Larraín asegura que los riesgos fiscales asociados al proyecto “deben ser mitigados, pero no pueden transformarse en un obstáculo para avanzar en una iniciativa necesaria para revertir años de bajo crecimiento y deterioro del mercado laboral”.