Bank of America cifra en USS 40 mil millones el valor de Codelco y la mitad es deuda

Bank of America cifra en USS 40 mil millones el valor de Codelco y la mitad es deuda

• La minera está reformulando todos sus proyectos estructurales, claves para aumentar la producción, que llegará a 1,7 millón de toneladas a 2030.

Aunque es la líder mundial en producción, tiene las reservas de mineral más grandes del planeta y está entre las compañías mineras más grandes del mundo, Codelco no es la firma más valiosa. Está en el número 18° en términos de Ebitda, ya que obtiene un quinto de lo que gana BHP, la cabecilla indiscutida en esta medición mostrada ayer por Jason Fairclough, Managing Director de Bank of America. ¿Cuánto vale la cuprera estatal? Según este experto, unos USS 40 mil millones, la mitad de lo cual es deuda. Esto la sitúa entre las primeras 10 a 15 compañías mineras del mundo, bajo BHP, Southern Copper, Rio Tinto y Glencore.

La minera com mayores pasivos es Glencore -por sus actividades de trading - y le sigue Codelco, dijo Fairclough. Pero en relación a su Ebitda, la cuprera estatal es la más endeudada del mundo: su deuda es casi seis veces el flujo de caja, muy alto considerando que, según Jason Fairclough, las compañías tratan de mantener una relación de este indicador con el Ebidta cercana a 2.

El presidente del directorio de Codelco, Máximo Pacheco, desestimó referirse a este valor. "Codelco vale cada día más porque el cobre es cada día más necesario", señaló el directivo, añadiendo que "como parte de su estrategia de crecimiento, la decisión tomada de participar en el litio le da un tremendo valor, más mayor valor a la empresa".

Pacheco explicó que en sus 51 años, Codelco ha entregado al Estado de Chile USS 168 mil millones en excedentes pero, a diferencia de la minería privada, no ha recibido la capitalización necesaria para invertir en sus proyectos. Recordó que el dueño le ha entregado sólo 3,2%, unos USS 3.150 millones, de los casi USS 100 mil millones de inversión de capital que ha hecho entre 1971 y 2022.

"Si se nos hubiera aplicado la misma regla que a las empresas privadas, la deuda de Codelco podría ser una quinta parte de la actual", sostuvo, al comentar que en la minería privada se reinvierte anualmente entre 20% y 40% de las utilidades. "Pertenecerle al Estado de Chile es lo que nos permite conseguir inversionistas que confían en nosotros y que nos ayudará a sostener este nivel de endeudamiento que ninguna empresa privada podría soportar", defendió.

"Si se nos hubiera aplicado la misma regla que a las empresas privadas, la deuda de Codelco podría ser una quinta parte de la actual" señaló Máximo Pacheco, al referirse al endeudamiento de la estatal.

El exministro de Energía fue critico del tratamiento que ha recibido Codelco. "Quieren privatizarnos, un fantasma que se inició en 1978" afirmo. "Habrá periodos en que se hablará del tamaño. En otros de la ley del mineral. Se insistirá con la falta de innovación. Pero ninguno de esos juicios tiene que ver con lo central de esta dramaturgia que ya tiene más de so años: todavía hay algunos que no creen que una empresa estatal es el vehículo adecuado para que Chile empuje su propio desarrollo y se ubique en el mundo", reflexionó Pacheco.

El directivo realizó estas declaraciones en el seminario de CLAPES UC, “Los desafíos de Codelco: Presente y Futuro", donde también expuso Jason Fairclough. El encuentro inaugurado por el director de CLAPES UC y exministro de Hacienda, Felipe Larraín- contó con un panel moderado por el exministro Hernán de Solminihac, donde participaron, además de los expositores, María Cristina Betancour, consultora de temas económicos y mineros; y Gustavo Lagos, profesor de la UC.

Proyectos estructurales

El presidente del directorio de Codelco revelo que los tres proyectos estructurales en curso -Chuquica-mata Subterránea, El Teniente y Rajo Inca- están en reformulación debido a que se han apartado más de 10% de su presupuesto. La revisión debería terminar este año.

Pacheco también señalo que 2023 será el año de más baja producción: 1,3 millón de toneladas. A partir de 2024, la producción empezará a repuntar y se llegará a 1,7 millón de toneladas, el rango histórico, hacia 2030.

Litio: los precios van a estar sobre US$ 20.000 la tonelada por diez años

Estatal defendió su rol en este negocio, donde busca asociarse con SQM para explotar el Salar de Atacama desde 2031.

El litio también fue parte del debate sobre el futuro de Codelco, en especial si con las dificultades que enfrenta la estatal no es una distracción entrar a ese negocio. Al respecto, Jason Fairclough dijo que conllevaría complicaciones adicionales, a lo cual Pacheco reveló que fue el mismo directorio de Codelco el que le planteó al Gobierno que “la mejor forma de desarrollar la estrategia nacional del litio en el Salar de Atacama era a través de Codelco”.

En esa cuenca, Codelco negocia con SQM un joint venture para constituir una tercera empresa que opere en las pertenencias que tiene Corfo sobre el Salar de Atacama a partir de 2031, con la idea de aumentar la producción y cambiar la tecnología para hacerla más sustentable.

Al respecto, Gustavo Lagos, profesor titular de Ingeniería UC, se mostró partidario de que Codelco sea la empresa estatal que lleve adelante el proyecto de litio. "Es una oportunidad para Codelco y también una oportunidad para SQM", señaló.

El director de Codelco, Eduardo Bitan -pieza clave en la negociación con SQM - explicó que si bien la cotización del compuesto ha bajado" debido a una situación coyun-tural, que es la situación que está pasando China, con problemas macroeconómicos con reducción de los subsidios y de los apoyos a la electromovilidad", la expectativa es que los precios se mantengan en niveles de USS 20.000 la tonelada debido a los compromisos de Europa, Japón y Estados Unidos de eliminar los motores con combustibles fósiles al 2030, lo que hará crecer la demanda.

"Yo creo que tenemos alrededor de diez años de ventana de precios que van a estar por arriba de los USS20.000 la tonelada señaló. Un valor bueno para Chile dado que, en el Salar de Atacama, el costo de producción es inferior a los US$ 5.000 la tonelada, explicó Bitran.

Un tema clave, precisó el exvicepresidente ejecutivo de Corfo, es la sustentabilidad. "Cualquiera que quiera explotar litio en Chile debe preocuparse del balance hídrico" y afirmó.