Clapes UC hace propuestas para fortalecer regla fiscal

Felipe Larraín entregó documento al ministro Cerda:

CLAPES UC hace propuestas para fortalecer regla fiscal

Apuntan a un ancla de trayectoria de la deuda pública y cláusulas de escape, en caso de recesión o desastres.

Un estudio realizado por CLAPES UC indica que luego de 20 años de funcionamiento, la regla fiscal de balance estructural evidencia algunas debilidades, las cuales propone abordar en cuatro dimensiones: 1) Implementar láusulas de escape de carácter transitorio; 2) Anclar la definición de objetivos fiscales a una trayectoria sostenible de la deuda pública; 3) Fortalecer el monitoreo de los riesgos fiscales, y 4) Avanzar en la simplificación y transparencia, junto con reducir la prociclicidad de los parámetros estructurales.

Las propuestas fueron presentadas al ministro de Hacienda, Rodrigo Cerda, por el extitular de la cartera y miembro del Comité Ejecutivo de la unidad académica, Felipe Larraín, quien elaboró el documento junto a Hermann González, coordinador macroeconómico de CLAPES UC.

“En momentos en que la institucionalidad ha recibido algunos embates, nosotros estamos haciendo un planteamiento para mejorarla. Esto va más allá de la coyuntura, necesitamos instituciones más fuertes y esto justamente va en la idea de mantener y profundizar la regla fiscal”, enfatizó Larraín.

Desde su puesta en vigencia en 2001, la regla ha permitido al país acumular ahorros fondos soberanos, con bajos niveles de deuda, facilitando el acceso a condiciones favorables de financiamiento para hacer frente a shocks, indica el documento.

No obstante, también hace ver que a partir de la crisis financiera global de2009, se observa un debide la posición fiscal, con aumento de la deuda pública; caída de los ahorros en fondos soberanos, y reducción en la clasificación de riesgo soberano del país, escenario que se vio agravado con la crisis social y la pandemia.

“Consideramos que la regla de balance estructural debe mantenerse porque —aunque de forma imperfecta— permite aislar el gasto público de las fluctuaciones cíclicas de la economía”, señala el informe.

La primera propuesta apunta a establecer cláusulas de escape a la regla fiscal que operen cuando el país enfrente una recesión económica proyectada por el Banco Central o en una situación de emergencia debidamente calificada que implique una desaceleración significa tiva del crecimiento económico, en un período breve. Cláusula que “debería ser activada por el Ministerio de Hacienda, con pronunciamiento favorable del Consejo Fiscal Autónomo (CFA) ante el Congreso.

Una segunda idea, que él venía estudiando desde 2019 junto a otros economistas, es incorporar agregando un objetivo de deuda sostenible, a ser evaluada por el Ministerio de Hacienda. Ello, en estrecha colaboración con el CFA, cuyo rol sería entregar a esa cartera escenarios de balance cíclicamente ajustados, compatibles con una trayectoria sostenible de la deuda y emitir una opinión pública ante el Congreso sobre la trayectoria elegida por Hacienda. Ve más apropiado utilizar como ancla la deuda neta (diferencia entrela deuda bruta y los activos más líquidos como los fondos soberanos FEES y FRP).

Otra de las propuestas consiste en reforzar el monitoreo de los pasivos contingentes, tales como los asociados a las garantías de créditos que durante la pandemia está otorgando el Gobierno, y solicitar el apoyo del FMI y la OCDE para evaluar la metodología de medición de dichos pasivos, tal como se hizo con la medición de las exenciones tributarias.

También se estima necesario aumentar el plazo de proyección de los parámetros estructurales para que reflejen los fundamentos de largo plazo. Actualmente, el plazo esdel0 años en el caso del cobre y de 5 años en el caso del PIB tendencial, y muestran un componente procíclico mayor al deseado, especialmente por variaciones en el precio del cobre, acota Larraín. En simplificación, apunta a realizar un ajuste cíclico anual por el total de impuestos pagados por todaslasempresas mineras privadas, en lugar de hacerlo para cada impuesto pagado con frecuencia trimestral y para un grupo de empresas. En el caso de Codelco, pasar también al ajuste anual usando el precio del cobre de la Bolsa de Metales de Londres, en lugar del precio de venta de Codelco, que no es conocido públicamente.

Las propuestas fueron presentadas al ministro de Hacienda, Rodrigo Cerda, por el extitular de la cartera y miembro del Comité Ejecutivo de la unidad académica, Felipe Larraín.

VIGENCIA Desde su puesta en vigencia en 2001, la regla ha permitido al país acumular ahorros en los fondos soberanos.